Investing.com — Fitch Ratings, Salı günü Fortum Oyj’nin Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ve öncelikli teminatsız notunu ’BBB’den ’BBB+’ya yükseltirken, istikrarlı görünümü korudu. Kısa Vadeli IDR de ’F3’ten ’F2’ye yükseltildi.
Bu not artışı, Fortum’un 2023’ten bu yana sürdürdüğü borç azaltma stratejisini ve şirketin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) net kaldıraç oranının 2025-2028 döneminde ortalama 1,8x gibi düşük bir seviyede kalacağı beklentisini yansıtıyor. Bu oran, ’BBB+’ seviyesindeki 2,3x’lik negatif not duyarlılığının altında kalıyor ve Fitch bunu Fortum’un mevcut iş profiliyle tutarlı buluyor.
Fitch’e göre, Fortum’un 2025-2026 döneminde FFO net kaldıraç oranını 1,5x seviyesinde tutarak, ’BBB+’ IDR için belirlenen negatif eşiğin oldukça altında ihtiyatlı bir mali disiplin sürdürmesi bekleniyor. Derecelendirme kuruluşu, Kuzey bölgesindeki elektrik fiyatlarının düşük kalmasına rağmen, Fortum’un 2025-2028 yılları arasında yıllık yaklaşık 0,3 milyar avro temettü öncesi pozitif serbest nakit akışı üreteceğini öngörüyor.
İstikrarlı görünüm, Fitch’in Fortum’un temettü dağıtımları ile yatırımları dengeleyerek mali politikasına bağlı kalacağı ve kaldıracı raporlanan FAVÖK net kaldıraç oranı için maksimum eşik olan 2,0x-2,5x’in altında tutacağı beklentisini gösteriyor.
Fortum’un 2024 FAVÖK’ü 1,5 milyar avro olarak gerçekleşti. Bu rakam Fitch’in beklentileriyle uyumlu olmakla birlikte, Kuzey bölgesindeki elektrik fiyatlarındaki düşüş ve şirketin nükleer ve hidroelektrik santrallerinden gelen üretim hacimlerinin azalması nedeniyle önceki yılın 1,9 milyar avroluk değerinin altında kaldı. Bu kazanç düşüşüne rağmen, Fortum’un FFO net kaldıraç oranı, öncelikle 0,8 milyar avroluk geri dönüşüm ve atık varlıklarının elden çıkarılması ve 0,3 milyar avroluk toplanan marj çağrıları sayesinde 2023’teki 0,8x’ten 2024’te 0,3x’e düştü.
Fitch, Fortum’un FAVÖK’ünün 2025-2028 döneminde yaklaşık 1,1 milyar avro civarında normalleşmesini öngörüyor. Şirket, Finlandiya’nın yenilenebilir enerji hedefleri ve bölgedeki bol hidroelektrik kaynakları nedeniyle aşağı yönlü baskı altında olan Kuzey elektrik fiyatlarına önemli ölçüde maruz kalmaya devam ediyor.
2025 için açıklanan 0,4 milyar avroluk özel temettü, 0,5x’lik bir yeniden kaldıraçlanmayı ima ediyor. Fitch, düşük başlangıç noktası göz önüne alındığında bunu yönetilebilir buluyor.
Fortum’un yıllık sermaye harcaması rehberliği düşük seviyede kalıyor. 2025-2027 için toplam yatırımlar 1,4 milyar avro olarak belirlendi ve bunun yarısı bakım ile ilgili. Bu durum, elverişsiz elektrik fiyatları ve kısa vadede durgun elektrik talebi nedeniyle ihtiyatlı bir yaklaşımı yansıtıyor.
Şirket, artan uzun vadeli korunma yoluyla iş riskini azaltmaya ve nakit akışı görünürlüğünü iyileştirmeye odaklanıyor. 2024 sonunda %18 olan 10 yıllık üretimin korunan payını 2026’ya kadar %20’ye çıkarmayı hedefliyor.
Fitch, Finlandiya devletinin Fortum’daki %51,3’lük kontrol hissesini yansıtmak için Devlet İlişkili Kuruluşlar Derecelendirme Kriterlerini uyguluyor. Bununla birlikte, ajans destek örneklerini ’Güçlü’ olarak değerlendirmediği için bunun not üzerinde bir etkisi bulunmuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
