Investing.com — J.P. Morgan, ProSiebenSat.1’i “ağırlık ver” seviyesinden “nötr”e düşürdü. Bu karar, MFE’nin (MediaForEurope) Alman medya şirketi için yaptığı devralma teklifini geri çekme riskinin artmasına dayandırılıyor.
Aracı kurum aynı zamanda ProSieben için fiyat hedefini hisse başına 5,70 avroya indirdi. Bu rakam, MFE’nin mevcut teklifinin değeriyle uyumlu ve kendi uzun vadeli değerleme tahminlerine göre keskin bir indirim anlamına geliyor.
J.P. Morgan analistleri, not düşüşünün MFE’nin teklife olan bağlılığı konusundaki artan belirsizliği ve önümüzdeki aylarda her iki şirketi de etkileyebilecek daha geniş makroekonomik riskleri yansıttığını belirtti.
ProSieben’in hisseleri son haftalarda büyük ölçüde MFE’nin nakit teklifinin desteğiyle nispeten dirençli kalmayı başardı.
Ancak analistler, MFE’nin çekilmesi durumunda hissenin aşağı yönlü baskıyla karşılaşabileceği konusunda uyarıyor. Duyuru sırasında %10’un üzerinde bir indirimle cazip görünmeyen teklif, artan ekonomik riskler ve sektördeki değerlemelerin zayıflaması nedeniyle daha çekici hale geldi. Bu değişim, MFE’yi başlangıçta beklenenden daha fazla hisse satın almaya teşvik edebilir.
MFE %50 sahiplik eşiğini aşarsa, ProSieben’in borcunu kendi bilançosuna konsolide etmesi gerekecek.
J.P. Morgan, ProSieben’in borcunun şu anda cazip kabul edilmesine rağmen, MFE’nin kırılgan bir makroekonomik ortamda kaldıraç üstleneceğini belirtiyor. Bu durum halihazırda MFE’nin kendi hisse fiyatını olumsuz etkiledi.
Analistler, MFE’nin önemli bir olumsuz değişikliği gerekçe göstererek teklifi tamamen geri çekebileceği olası bir senaryoya işaret ediyor.
Alternatif olarak, MFE ProSieben’in hacim ağırlıklı ortalama fiyatındaki bir düşüşü bekleyebilir. Daha sonra zorunlu bir teklif sunabilir veya 12 ay içinde revize edilmiş gönüllü bir teklifle geri dönebilir.
Not düşüşü artan ihtiyatı işaret etse de, J.P. Morgan “düşük ağırlık” notu vermekten kaçındı.
Analistler, Almanya’nın ticaret tarifelerinin etkilerini dengeleyebilecek anlamlı bir mali teşvik sunma potansiyeline işaret ediyor. Ayrıca, müzakerelerin yakın vadede tarifelerin azaltılmasına yol açabileceği olasılığını da belirtiyorlar. Ek olarak, MFE’nin hala mevcut değerlemelerde ProSieben’in daha fazlasını satın almanın uzun vadeli değerini görebileceğini kabul ediyorlar.
Düşürülen nota rağmen, aracı kurum temel işletme hakkında nispeten yapıcı bir görüş sürdürüyor.
Rapor, ProSieben’in geleneksel yayıncılığın ötesine geçerek dijital eğlence, ticaret ve içerik dağıtımına uzanan çeşitlendirilmiş modelini kilit bir güç olarak işaretliyor.
J.P. Morgan, şirketin orta haneli tek basamaklı organik büyümeye geri dönebileceğine ve daha fazla şirket birleşme ve satın alma veya hisse geri alımlarının orta vadede kazanç büyümesini sağlayabileceğine inanıyor.
Aracı kurumun 5,70 avroluk hedefi MFE’nin teklif fiyatına dayanıyor ve kısa vadeli belirsizlikleri yansıtıyor. Bununla birlikte, parçaların toplamı ve iskonto edilmiş nakit akışı modellerine dayalı olarak hisse başına 9,30 avroya yakın daha uzun vadeli bir değerleme görmeye devam ediyor.
Bu daha yüksek tahmin, şirketin karşı karşıya olduğu makro ve politik riskleri yansıtacak şekilde iskonto ediliyor.
J.P. Morgan, derecelendirme ve hedef fiyat için temel riskleri belirliyor. Bunlar arasında daha zayıf reklam pazarları ve olası tarifelerin daha geniş ekonomi üzerindeki etkisi yer alıyor.
Olumlu tarafta ise, beklenenden daha güçlü teşvik önlemleri veya reklam harcamalarında bir toparlanma destek sağlayabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
