Morgan Stanley, lastik hisselerinde net bir yükseliş potansiyeli görmüyor; sadece Michelin’i Ağırlık Ver olarak korudu
Investing.com – Morgan Stanley’e göre lastik üreticileri yatırımcıların pozisyonlarını artırmaları için çok az neden sunuyor. Kurum, Pirelli ve Goodyear için notlarını düşürürken, sektörde Ağırlık Ver notu verdiği tek hisse olarak Michelin’i korudu.
Lastik sektörü, tahmini 2026 kazançlarının yaklaşık dokuz katı seviyesinde işlem görüyor, bu da tarihsel ortalamalara genel olarak uyumlu ve Morgan Stanley’in aşırı değerli olarak nitelendirdiği otomotiv parça tedarikçilerinin sadece biraz altında.
Lastik üreticileri, otomobil üreticilerine göre daha savunmacı olmakla birlikte, 2025’in ikinci yarısında marjların zayıflamasıyla kazanç baskısıyla karşı karşıya kalıyor.
Morgan Stanley artık, daha yumuşak hacimler, daha güçlü euro ve artan rekabetin, fiyatlandırma ve düşen hammadde maliyetlerinden elde edilen kazançları dengelemesiyle, sektörün faiz ve vergi öncesi kazanç marjlarının ikinci yarıda yaklaşık 70 baz puan ve 2025’in tamamı için bir yüzde puandan fazla düşmesini bekliyor.
Pirelli, güçlü hisse fiyatı kazançlarının değerlemesini yaklaşık 11 kat kazanca ittirmesi ve bunun da zaten premium konumunu yansıtması nedeniyle Ağırlık Ver’den Eşit Ağırlık’a düşürüldü.
Goodyear, zayıf momentum, yüksek kaldıraç ve temettü desteğinin olmaması nedeniyle Düşük Ağırlık’a indirildi.
Michelin, Ağırlık Ver notunda tutuldu. Morgan Stanley, Fransız grubun daha büyük ve premium lastiklere doğru daha fazla kaymasıyla 2026 ile 2028 arasında marjların genişlemesini bekliyor.
Michelin’de ayrıca %5’in üzerinde temettü getirisi ve devam eden hisse geri alım programı bulunuyor.
Continental Eşit Ağırlık notunda kaldı. Aracı kurum, bir spin-off sonrası artık saf bir lastik işletmesi olan Alman grubun, mevcut seviyelerde dengeli risk sunduğunu, ancak varlık satışları ve marj iyileşmesi konusunda ilerleme göstermesi gerektiğini belirtti.
Lastik üreticileri otomobil üreticilerine göre daha iyi durumda olsa da, Morgan Stanley bu döngünün bu aşamasında kamyon üreticilerini tercih ediyor.
Riskler arasında ABD gibi kilit pazarlarda daha yüksek tarifeler ve Çin merkezli rakiplerin pazar payı kazanmasıyla daha yavaş talep yer alıyor.
